文｜无冕财经
新疆首富，最近手头有点紧。
7月1日，根据广汇能源（600256.SH）公告，其将所持新疆合金投资股份有限公司（下称“合金投资”）20.74%的股份，悉数卖给九洲恒昌物流股份有限公司，“套现”约5.99亿元。
三年前，广汇能源花费约7.5亿买入合金投资，原本打算用来借壳上市，但现在亏本也要卖了。
作为孙广信资本版图的支柱，广汇能源不止卖资产，还在一个半月前引入新的二股东“普宁首富”，一举“套现”62亿元。
眼看已经到了7月份，不少投资者在网上追问，“广汇能源的分红时间为什么还没确定”“是投资款到手才能分红吗”，因为去年的分红日期，6月份就定了。
广汇能源的投资者为分红款着急，而孙广信，估计该为“新疆首富”的位置担心了。毕竟，去年与其同享首富位置的米恩华家族，似乎没他这么为钱发愁。
壳资产也不要了
卖出合金投资，其实并不令人意外。
合金投资算得上是一家有故事的公司，1996年就已经在A股上市，曾由沈阳国资局实控。但上市第二年开始，合金投资就落入德隆系之手，也正式开启四处漂泊的命运。
据媒体统计，算上此次被卖，合金投资已经8次易主。三十多年来能一直被卖来卖去，合金投资的主要价值，还是在于它是一家“壳”公司。
2022年6月入主合金投资时，广汇能源耗资约7.5亿。溢价约40%拿下一家主营镍基合金材料的公司，孙广信的目的就是借壳。
据新疆证监局2023年发布的一则行政处罚内容显示，广汇能源在2017年设立新疆信汇峡清洁能源有限公司，2022年开始筹谋借壳上市，当年5月，确定要经由借壳合金投资上市。随后，广汇能源就收购了合金投资。
但直到出售前，上市借壳一直未有新消息传出。可能考虑到借壳难有进展，再加上商誉减值这个包袱，广汇能源只能割舍。
截至去年底，广汇能源累计对合金投资计提了约3.6亿元商誉减值准备。而即使从股权价值的角度，出售前，广汇能源所持股权价值约5亿元，较买入价也浮亏两亿多。
对于一家营收超过2000亿的集团公司来说，如果不是缺钱，不可能连价值几亿的“负”资产也要急着抛弃。
为了融资，孙广信还卖了一部分广汇能源的股权。
5月16日，据广汇能源公告，广汇集团拟将15.03%的股权，转让给富德生命人寿保险股份有限公司和深圳富德金蓉控股有限公司，交易价合计为62亿元，广汇集团持股降至20.06%，与“富德系”持股相差不大。
“富德系”背后的富德集团，由“普宁首富”张峻执掌。在胡润富豪榜上，其2024年身家达到200亿。虽然张峻个人财富还赶不上孙广信，但外界普遍认为，张峻这是在“救场”。
广汇能源是广汇系最核心资产，拥有“煤、油、气”三种资源，在国内民营企业中并不多见。但截至2024年年末，广汇能源流动负债达到217.45亿元，其中，短期借款为96.98亿元，一年内到期的非流动负债为42.23亿元。
如果能靠出售股权回笼数十亿资金，广汇能源的资金压力能缓解不少。
“透支式”分红质疑
广汇能源的市值，在2022年9月一度逼近千亿，但此后震荡下滑，如今已经不足400亿。
股价不振，一部分投资者，其实是冲着广汇能源的分红去的。
从2021年开始，广汇能源的派现都超过10%，累计分红金额达到约163亿。
具体来看，最近三年，其分红金额开始逐年下降，从2022年的51.97亿元，下滑至2024年的39.76亿元，但派现额占净利润的比例，却从45.84%大幅攀升至134.27%。
也就是说，广汇能源2024年的归母净利润下滑至29.61亿元，却要拿出近40亿分红。这种“透支式”分红，也令一些投资者质疑，此举是不是为了缓解大股东资金压力，但同时又可能加剧公司债务压力。
财报显示，截至2025年一季度末，广汇能源账面货币资金为40.98亿元，但短期借款为96.13亿元，一年内到期的非流动负债达到40.67亿元。
广汇能源用钱的地方不少。比如2024年9月，广汇能源公告披露，其计划投资164.8亿元，建设“伊吾广汇1500万吨/年煤炭分质分级利用示范项目”。
资金压力背后，是广汇能源的盈利能力正在下滑。
2023年，广汇能源的营收增长至614.75亿元，归母净利润为51.73亿元，同比下降54.5%。到了2024年，其营收下滑逾四成，归母净利润继续下滑42.6%。今年一季度，业绩与净利润同比下滑趋势仍在继续。
除了卖资产、出让股份，孙广信也在积极筹措资金。
今年初，广汇能源称，计划净新增融资额不超过30亿元，主要通过向金融机构申请多种债务融资方式筹集所需资金。
值得一提的是，广汇集团一直在通过质押股份缓解资金压力。
去年12月，据广汇能源公告，大股东广汇集团向银行质押2400万股广汇能源。广汇集团此前已经质押数次，累计质押数达到约10亿股，占其所持公司股份的44.9%，占总股本的15.589%。
如此高的质押率，已经引发一些投资者不安。在5月23日的网上接待日活动上，针对如何突破高杠杆、现金流压力大的提问，广汇能源方面回应称，控股股东资信状况良好，具备相应的资金偿还能力，且有足够的风险防控空间及预警措施。
“新疆首富”位置不稳
出售核心公司股份，抛掉壳资源，孙广信的个人财富，可能又要缩水了。
2002年，在福布斯中国富豪榜上，40岁的孙广信以6亿美元身家冲上第三名，此后，新疆首富的位置，就一直由他占据。
世事变幻，商业江湖潮起潮落，很少有人能长期稳坐“首富”这个位置，也因此，孙广信有“新疆李嘉诚”之称，其商业故事也早就被人津津乐道。
从手握3000元转业费下海经商，靠着卖推土机与挖掘装载机起步，再到经营餐饮娱乐业，抓住石油贸易领域商机，雄霸乌鲁木齐房地产市场，做成全国最大汽车经销商……孙广信的广汇集团，鼎盛时资产接近2500亿，坐拥5家上市公司。
这也让孙广信的个人资产不断增厚，2018年，其财富达到460亿元，但此后开始慢慢蒸发。《2025年胡润全球富豪榜》显示，截至今年1月，孙广信财富为290亿元，与华凌工贸的米恩华家族持平，新疆首富之位突然变得拥挤。
而上一年，米恩华还落后孙广信65亿元，照此下去，孙广信可能很快被挤下首富坐席。
在孙广信财富出现转折的2018年，恒大集团携145亿入股广汇集团，成为第二大股东。当时，在造车领域野心勃勃的恒大，看中的，是广汇汽车身为国内最大汽车经销商的名头。
而广汇汽车，曾撑起广汇系版图的半壁江山。2023年，广汇集团总营收约2100亿元，而当年广汇汽车的营收超过1300亿元。
但危机说来就来，截至去年上半年，广汇汽车流动负债超过500亿元，但现金及现金等价物余额仅为约15亿。去年8月，曾经千亿市值的广汇汽车退市，年底，广汇集团转让所持广汇汽车控制权。
广汇系版图的一半轰然倒塌，现在仅余广汇能源独撑大局，广汇物流还有一点故事可讲。
但广汇物流此前因虚增业绩，在资本市场被ST，如今主要靠能源物流填充业绩。2024年，其营收为37.37亿元，同比下降24.23%；归母净利润为5.09亿元，同比下降12.76%。
值得一提的是，转型能源物流的广汇物流，与广汇能源互相支撑，也就是说，一旦能源生意下滑，广汇物流业绩也会受损。
也因此，孙广信手上最重要的一张牌，就是广汇能源了。
目前，包括煤炭在内的大宗商品价格，普遍处于新周期震荡筑底阶段。这也是广汇能源业绩下滑的一大原因。而展望未来，绿色能源是大势所趋，广汇能源赖以生存的煤炭、天然气等传统能源业务，市场份额可能会出现萎缩。
但在此之前，孙广信需要找到更多资金，帮广汇能源跨过周期，至于个人财富，“首富”之位，估计不会那么执着。
多年前，孙广信就曾说过，“人一旦超越了养家糊口这个阶段，钱的意义就失去了”，自己的目标是把广汇办成世界一流的企业，“最后交给国家和社会，决不留给自己的孩子”。